现货接近停滞配资杠杆平台,化工品价格延续震荡
01
橡胶日评
天然橡胶
周一,国产全乳胶12600元/吨,环比上日上涨150元/吨;泰国20号混合胶12220元/吨,环比上日上涨70元/吨。
原料端:昨日泰国杯胶报收51.35泰铢/公斤,环比上日持平;泰国胶水报收66.2泰铢/公斤,环比上日持平。泰国胶厂原料库存回补至1.5-2个月,距正常水平仍有半个月左右的差距。
库存方面,截至2024年,中国天然橡胶社会库存155.96万吨,较上期增加0.17万吨,增幅0.11%。中国深色胶社会总库存为93.5万吨,较上期增加0.01%。其中青岛现货库存环比下降1.88%;云南增加2.1%;越南10#增加3.9%;NR库存增加8.41%。中国浅色胶社会总库存为62.4万吨,较上期增加0.26%。其中老全乳胶环比下降1.86%,3L环比增加2.68%,RU库存小计增加1.88%。
观点:
全球低产阶段,供应端边际变化有限,但需注意,随着泰国上游持续抢购原料,原料库存水平从12月末的1个月回补至1月的末的1.5-2个月,随着上游的补库结束,原料的主动补库溢价或回落,原料价格对盘面的指引不强。盘面阶段性的定价权重走向需求端与宏观,国内需求迎来季节性淡季,海外需求在12月的反弹后,目前也未能看到新的增量,削弱了国内的去库预期。天胶重回弱现实格局,宏观氛围不佳,天胶再度成为市场空配品种。春节前,RU&NR基本面变化有限,静待国内去库来临。
合成橡胶
周一,合成橡胶期货价格震荡,主力合约BR2403日盘收盘价12485元/吨,环比上日上涨70元/吨。
原料端:截至,丁二烯自提价格9800元/吨,环比上日上涨50元/吨。
供给端:山东地区顺丁橡胶12600元/吨,环比上日持平;丁苯1502橡胶12500元/吨,环比上日上涨50元/吨。除部分长期停车装置,其余装置均开车运行。截至,顺丁橡胶开工率72.56%,周度环比增加9.25%,社会库存2.92万吨,周度环比增加6.97%。
需求端:截至,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.42%,环比-7.62%,同比+23.23%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.48%,环比-0.35%,同比+42.08%。临近春节假期,下游开工环比季节性下滑。
观点:
随着前期检修装置的重启,顺丁橡胶供应大幅回暖,下游季节性淡季,顺丁橡胶自身基本面处于供强需弱阶段。但近期的主要矛盾在于顺丁橡胶的原料丁二烯,欧美至亚洲运费的高位运行,亚洲丁二烯供需出现缺口,支撑国内丁二烯价格。短期内,BR易涨难跌。关注后续运费变化对亚洲丁二烯的影响。
02
PX&PTA&MEG&PF日评
PX&PTA&MEG&PF市场小结
成本端:
PX中国主港价格环比下跌1美元至1015美元/吨,石脑油价格继续回落,PXN环比上升3元至365美元/吨,PTA现货加工费约349元/吨,PTA主力加工费(TA405-PX现货)约328元/吨,PTA盘面加工费(TA405-PX405)约346元/吨;
供应:
1)利空:四川能投100万吨PTA近日投料重启,该装置检修;
2)利空:中石化武汉28万吨乙二醇装置负荷提升,EO回切至EG;
需求端:
1)中性:周一江浙涤丝产销冷清,个别优惠放量,平均估算在1成偏上,直纺涤短今日产销清淡,平均15%;
后市展望:
1)PX:下游TA多套大型装置计划检修,加大PX环节累库压力,PX期现价格上涨受限,石脑油价格回落后,PXN有所修复。市场对调油仍有预期,给予远月价格较高升水,该逻辑短期内难以证伪,但亦难支撑PX上行,近期跟随成本震荡为主。
2)PTA:加工费修复至高位,促进部分装置回归,限制价格上行,但后续仍有大型装置检修计划,TA供需格局持续优于PX,短期内TA自身供需矛盾难以驱动价格,单边关注成本端变化及外商减持下拽价格。
3)EG:乙二醇前期进口量陆续到港,打击多头情绪,但乙二醇近月格局仍有改善,估值端压力不大,聚酯环节库存水平健康,节后需求或可期待,维持低多思路。
03
纯碱、玻璃、烧碱日评
纯碱
市场行情:
周一国内纯碱现货报价持稳为主。华北地区重碱现货市场价持稳至2450元/吨,沙河地区重碱市场价持稳至2300元/吨;华中地区重碱市场价持稳至2350元/吨。轻碱现货价格持稳为主,主流报价集中在2200-2500元/吨。
主要逻辑及观点:
周一纯碱期货冲高回落,现货价格持稳为主。周一商品市场涨跌互现,市场情绪较差。短期纯碱基本面边际转弱,供应增加影响明显。从基本面来看,上周纯碱产量环比增加0.9万吨至68.7万吨;下游需求整体持稳,碱厂库存减少3.0万吨至37.6万吨。近期纯碱检修较少,产量呈增加趋势。上周浮法玻璃点火3条产线、冷修2条产线,光伏玻璃点火3条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和高位运行,重碱需求维持高位,轻碱需求环比略有走弱。从宏观层面来看,近期国内房地产销售数据环比略增,接近去年同期水平;国外宏观影响偏中性。综合来看,短期纯碱基本面变动不大,供应增加对价格影响偏利空。仓单方面,周一纯碱仓单持稳至0张。
短期纯碱期价偏弱震荡,SA2405上方关注2050-2100附近压力,背靠压力可短空。
玻璃
市场行情:
周一国内玻璃现货价格持稳为主。华北地区玻璃现货市场价持稳至1880元/吨,华中地区市场价持稳至1980元/吨。
主要逻辑及观点:
周一玻璃期货小幅上涨,现货价格持稳为主。短期玻璃基本面略有走弱。上周玻璃产量环比持稳,下游采购积极性下降,库存小幅增加,厂家库存上升2.3万吨至162.2万吨,同比下降56.8%。上周浮法玻璃点火3条产线、冷修2条产线,近期玻璃日熔量高位运行,产量同比增幅明显。1-12月竣工面积增速高位略降,房地产销售数据环比略增,接近去年同期水平,玻璃深加工订单数量环比下降明显。短期玻璃需求季节性走弱,政策利好对价格有一定支撑,期价暂时维持震荡。
短期玻璃期价震荡为主,FG2405合约参考1750-1950区间,暂时观望。
烧碱
市场行情:
周一国内烧碱现货价格持稳为主。山东32%液碱折百价持稳至2313元/吨,浙江32%液碱折百价持稳至3125元/吨,江苏32%液碱折百价持稳至2563元/吨。
主要逻辑及观点:
周一烧碱期货小幅上涨,现货价格持稳为主。短期烧碱基本面偏中性。近期烧碱检修较少,上周烧碱产量环比减少0.5万吨至78.3万吨,下游需求表现较弱。最新的液碱生产企业库存减少3.3万吨至29.5万吨,同比减少25.57%。近期烧碱下游氧化铝产量环比下降,粘胶短纤开工率下降,临近春节下游需求表现弱势。近期烧碱现货价格持稳,下游采购积极性一般。12月烧碱出口减少3.05万吨至15.13万吨,出口情况略有走弱。短期烧碱供需相对平稳,市场情绪影响较大,盘面暂时震荡为主。
短期烧碱期价偏弱运行,SH2405合约参考2600-2900区间,暂时观望。
04
PVC日评
PVC
市场行情:
周一,国内PVC现货价格较前日持平,华东电石法现货5610元/吨,华南电石法主流报价5650元/吨。华东电石法基差较前日走强20元/吨至-182元/吨。原料电石低端报价较前日下跌,主流报价3035-3540元/吨。
主要逻辑及观点:
供应端开工周度小幅下行至79.57%(周度下降0.40%)。PVC目前步入传统的生产旺季消费淡季,下游需求表征数据开工率处于历年同期较低位置。库存同比中性偏高,仓单持续大幅增加,来到历史高位,高仓单使得盘面持续施压。高开工暗示着短期内的高产量压力,叠加目前高库存结构,短期内维持宽幅震荡格局,价格区间{5700,5900}。
05
聚烯烃日评
聚烯烃
市场行情:
周一,聚烯烃LL现货价格8095元/吨,较前日上涨18元/吨。LL基差5元/吨,较前日走弱73元/吨;周一,华东PP拉丝现货价格7325元/吨,较前日下跌25元/吨,PP拉丝基差9元/吨,较前日走弱69元/吨,共聚基差较前日走弱9元/吨至259元/吨。
主要逻辑及观点:
截至,PE开工率88.3%(日度下降0.8%),PP开工率86.2%(日度持平)。PE开工率维持在低于90%区间运行,PP开工持稳。近期盘面下跌,进口利润大幅下行。下游需求端仍未见起色,上游生产企业周度均呈现出较为明显的节前累库趋势。临近春节,多以上游企业的出货,下游需求企业积极备货为主,但目前下游补库已经基本结束,价格缺乏上行驱动,维持宽幅震荡。
06
苯乙烯日评
1. 现货:周一苯乙烯日内走高,成交一般,基差略走强,EB2403合约收盘8795元/吨涨幅1.69%,江苏苯乙烯市场现货价格8750-8800元/吨,环比上行100元/吨,山东价格上行,山东-华东价差持稳。
2. 原料:华东纯苯现货价格环比上行50元/吨至8250-8290元/吨,山东地区价格略走强。亚洲纯苯价格上行,进口窗口关闭状态。据隆众,纯苯继续低位去库,库存环比继续下降29.2%至4.85万吨,为五年同期低位。下游各品种价格窄幅波动,利润持稳。
3. 下游:华东市场PS部分牌号上行,下游跟进有限。ABS价格持稳,春节前成交一般。EPS价格持稳,成交清淡。三大下游价格窄幅波动,苯乙烯现货价格提升,综合利润略压缩,当前仅EPS有利润,PS及ABS亏损。软胶及硬胶终端预计初十后陆续复工。
4. 观点:周一苯乙烯走高,成交一般,基差略走强,山东至华南、华东价差持稳。纯苯外盘价格环比上行,进口窗口关闭,苯乙烯外采原料装置维持亏损,POSM利润同样压缩至盈亏平衡附近。苯乙烯亚洲价格上行,进口窗口关闭。据隆众,纯苯库存环比下行幅度29.2%,为五年同期低位;苯乙烯港口总库存(华东+华南)环比提升16.4%,尚处五年同期偏低水平。苯乙烯三大下游日内价格窄幅波动,利润略压缩,目前EPS有利润,PS及ABS亏损。软胶及硬胶终端预计初十后陆续复工。日内计划内外检修消息较多,例如峻辰50万吨降负至8成,浙石化新增一60万吨检修,及利华益72万吨预计初八起检修(共计产能影响6.8%),支撑盘面走高,且缓解2月累库压力。苯乙烯-纯苯价差做缩头寸止盈离场。短期根据BZN估算苯乙烯下方8600元/吨支撑,苯乙烯4-5月间正套可持有。
07
甲醇日评
甲醇
主要逻辑观点:
现货方面,达旗2000、鲁南2440、鲁北2480,场内价格区域分化运行,物流不畅、成交清淡。原料端坑口民营矿已多数放假,寒潮天气有一定刺激煤价上涨,港口煤炭呈现供需双弱。供应端,华昱出产品,关中工厂去库不利。本周传统下游陆续停车,内地签约多转为节后订单;关注港口前期某烯烃装置停车后,在春节前重启的情况。鲁西MTO装置计划停车1.5个月,期间不进行外采,对区域价格有较大影响。伊朗两套165万吨/年装置下周内重启,略超前期预期,进口量可能于3月中旬恢复。整体来看,现货基本达到相对高位,如后续无明显利多驱动,期价或逐步高位筑顶完成,激进者择机逢高沽空。
后市展望:
甲醇(MA2405):短期择机逢高沽空,参考震荡区间2380-2460元/吨。
08
尿素日评
尿素
主要逻辑及观点:
现货市场价格方面,市场成交平淡,基本进入放假状态,部分工厂继续降价收单,主流地区现货价格维持2140-2160元/吨。
近期日产已经回升17万吨的高位水平,春节之后日产可能回升至18万吨附近,日产同比往年高出3万吨。需求方面,下游贸易商和基层已经完成节前补库,少量试探性拿货,工业需求等待2月中旬之后恢复。上游工厂库存转移至中游为主,但近期雨雪天气可能导致运输不畅,上游可能出现短暂累库。整体来看,期价可能继续高位震荡为主,等待方向选择。
后市展望:
尿素(UR2405):短期震荡配资杠杆平台,参考震荡区间2100-2200元/吨。